北交所开市不会造成显著资金分流压力

《上海证券报》11月2日刊发文章《北交所开市临近专家称不必忧心资金分流》。文章称，证监会、北京证券交易所（下称“北交所”）10月30日发布了涉及北交所发行融资、上市、审核、持续监管的一系列基础制度规则，这批规则将自11月15日起实施。市场人士认为，北交所核心制度框架即将搭建完毕，开市时间也基本明朗。受此消息带动，精选层11月1日大面积飘红，部分个股强势涨停。

随着北交所开市时间临近，投资者中也出现了“北交所开市可能造成资金分流，影响沪深市场”的观点。就此，多位专家及市场人士接受上海证券报记者采访表示，北交所开市后，多层次资本市场格局进一步优化。北交所将与沪深交易所错位发展，开市不会给沪深市场带来显著的资金分流压力。同时，三个交易所错位、互补发展，将有利于资本市场长期健康稳定运行。

有资深投行人士对记者分析称，北交所是在新三板精选层的基础上设立的。从一级市场看，北交所立足服务创新型中小企业，在一级市场融资规模方面与沪深交易所存在较大差异，且首批上市公司由精选层现有挂牌公司直接平移而来，不涉及短期内集中发行融资。从二级市场看，北交所上市公司的平均总市值和流通盘规模，均远小于沪深交易所上市公司，北交所市场的总规模，也难以在短时间内达到沪深交易所的数量级。

从投资者看，北交所实施严格的投资者适当性管理制度，预计集聚不同风险偏好、不同投资习惯的投资者群体，直接分流沪深二级市场资金的压力相对较小。

中金公司投行部门相关负责人同样表示，北交所设立有利于构建大中小型企业良性互动、协同发展的资本市场新格局，其开市将进一步完善资本市场的基础设施，使资本市场能够服务更多不同层次、不同发展阶段的企业。

该负责人认为，北交所将与沪深交易所错位发展、互联互通，成为多层次资本市场的关键一环。北交所开市后，京、沪、深三地交易所将形成功能互补、各具特色、各显优势的格局。其中，沪深主板市场主要为成熟的大中型企业服务，沪市科创板为具有硬科技特征的企业服务，深市创业板为高新技术企业、战略新兴产业企业服务；北交所定位于打造服务创新型中小企业“主阵地”，聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。

广发证券策略团队相关负责人认为，新三板交易活跃度相对A股较低，交易规模也远低于A股的整体交易规模，即便考虑投资者门槛降低、活跃度提升等因素，北交所开市对沪深市场产生的影响也微乎其微。